库卡不是东芝,无论技术和品牌都要优于美的,整合难度更大。并购之前,大多数库卡员工根本没听说过美的。美的团队够不够国际化?文化够不够开放?是否足够自信能整合库卡?
仍有待时间检验。
格力:新能源的水很深
手握千亿现金的格力为什么并购最小、出手最晚?
董明珠说了:“家电企业送我我都不要.格力坚持自主研发,我们历来不收购外资企业。”一句话秒杀美的和海尔,是她的一贯风格。
格力130亿元并购银隆还在等待股东大会和证监会批准,但引起的争议一浪高过一浪。收购价格、增发方式,甚至钛酸锂技术本身都面临诸多质疑。
格力这次并购银隆总共增发约14.8亿股,占原有股本的25%。这意味着除了参与100亿定增的大股东和董明珠,所有股东持股比例都被摊薄了20%。
股东最不能接受的是15块钱的增发价,8亿股GL股票的实际价值超过200亿,这还不算分红,银隆股东光分红就能再拿10亿。
用低估值的GL股票去换高估值的银隆,这是什么买卖?
按照格力发布的审计报告,银隆净资产为42亿元,2015年营收38.6亿元,净利润4.2亿元。照此计算净资产收益率不到10%,而格力净资产收益率是27%。
新能源汽车本身具备高成长性,但银隆主打的公交车高度依赖政府补贴,2015年38亿营收中有10亿是政府补贴,一辆公交车补贴50万。
这些年凡是政府扶持的,从TD-SCDMA到风电再到光伏,最后哪个成了?新能源的水很深,格力下水会不会呛着?
银隆的钛酸锂技术能量密度低是硬伤,续航里程短,所以银隆主要做公交车。就是10年不换电池,一辆车用10年也早该换了吧(想起了格力手机三年不换)。
格力多元化,小家电错失良机,手机只是玩票,智能装备有美的库卡的强力竞争,新能源能不能押对宝?
银隆在并购说明会上说,电池能量密度已经提升了40%,上半年储能系统销售2个亿,全部订单收入已经超50亿,全年目标100亿,完成7亿利润目标无压力。银隆已经承诺,未来两年利润达到10亿元和14亿元。
如果真是如此,那格力就是捡到宝了,股权稀释也算物有所值。
三大家并购中,格力出手最小才130亿,赢了当然好,输了影响也很有限。2015年中报显示,格力账上货币资金有900多亿,空调家底太厚了。