监管层开始动用“有形的手”
宝能系通过加杠杆从银行理财、券商资金、保险资金等渠道筹措资金的行为一直有争议。监管层也意识到这个问题,在去年万科停牌之际聘请专业机构对宝能的资金来源进行核查,虽未查出问题所在,但监管层显然意识到了现行监管政策存在需要补足的地方。
自万科股权之争后,保监会就多次对保险资金投资A股做出一些新规,如险企举牌需披露资金来源。证监会也没闲着,7月18日,证监会实施《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》,明确要求股票类、混合类结构化资产管理计划的杠杆倍数不超1倍;要求穿透核查嵌套资管产品,严禁结构化资管计划嵌套投资其他结构化金融产品劣后级份额。
上周,关于银行理财的新规也被银监会证实正在修订,其中最为引人注目的是银行理财资金不得直接或间接投资股票,这一规定无疑直指银行理财资金帮助宝能举牌万科。
在宝能系举牌万科的资金中,过百亿资金来自浙商银行理财资金。2015年11月,浙商银行132.9亿元资金作为优先级,与宝能合作成立规模达200亿元的合伙基金。钜盛华用合伙基金中约77亿元资金作为劣后,撬动广发、平安、民生、浦发等银行出资155亿元作为优先,设立9个资产管理计划,继续增持万科。这条路在新规下将被堵死。
大的金融监管背景,则是监管层要求降低金融杠杆、限制金融杠杆的使用,引导资金由虚向实。万科股权之争中,监管层一直未以有形的手直接干预,而是作为裁判员,严格监督场中的“运动员”是否违规。在意识到游戏规则存在不足,监管层则及时“亡羊补牢”,出台新规规避风险。
未来监管新规下,宝能系举牌万科借助的银行理财、资管计划、保险资金,均将出现分化。筹集资金的唯一通道,或仅剩发行企业债。但在万科股权之争影响下,市场对宝能发债收购万科股票一事充满担忧,监管层亦对此持保留意见。宝能系子公司深业物流26.2亿元的私募债,便被媒体报道于近期被取消发行。媒体报道近期宝能系拟发行债券的规模接近300亿元。
如今,在万科股价暂时趋于稳定,无法实质性威胁到宝能系资金安全,而万科举报宝能系违规无确凿证据,监管层还在调查之际,万科股权之争迎来一时的平静。万科管理层也借此“休战”时机,尝试修复与原来的盟友华润间的关系。7月27日,有媒体报道,王石亲赴华润位于香港的总部拜访。一方面拜会原来的“老大”,有修好之意;另一方面,万科则在继续对外揭露宝能资管计划可能存在的“弊端”,万科已然再次出手,下一轮厮杀就要到来了。□李春平(媒体人)